CMC资本董事张琳说：“线下更能体现赢家马太效应”。
线下消费场景的故事再次得到了资本市场的印证。2021年1月15日，上海高端精品咖啡连锁品牌M Stand完成A轮超1亿元融资，由CMC资本领投，品牌估值达7亿元。再早之前，12月24日，咖啡连锁品牌Manner Coffee完成新一轮融资，投资方为H Capital和Coatue，据报道本轮投后估值至少10亿美元。
在张琳看来，资本的“咖啡热”来自于当下的咖啡市场找到了“不单一依赖外部融资扩张的发展路径”，具备更成熟的商业模型是资本投身咖啡的重要原因。从行业供需逻辑看，“升级的需求和存量传统供给端的错配，是大家看到的行业基础性机会。”张琳表示，而这种结构性机会的存在，其推动力来自于产品、空间和品牌变革的逻辑。
一个细节在于，M Stand并不仅仅是“咖啡”，它还会向酒吧、潮服等方向拓展，酒吧意味着M Stand可以将传统意义下午4点之后的休闲时间运营起来，以加深其空间使用效率。这和不少奶茶品牌思路一致，如奈雪的茶也尝试开设酒吧品牌“奈雪酒屋”。
M Stand创始人Kimi认为，M Stand创造了“第三空间2.0模式”，满足新生代年轻人群对潮流生活方式的需求。葛冬曾在《男人装》、腾讯工作多年。在访谈中，张琳表示，创始人时尚媒体的经验，“使他能敏锐感知消费品的质感与调性”，未来“他也将探索潮流服饰等品类。”
咖啡只是线下延伸的支点，咖啡的故事是线下故事的分支。“在线下，若产品效率和空间效率等数据能达到不错模型时，意味着线下依然有广阔空间。”张琳表示，而对标线上，“把线下房租理解成线上品牌引流成本是具有可比性的。”显然，当线上成本推高至一定程度，房租作为一种引流成本反而显得很低。
“看项目有两个逻辑，一是市场是否存在结构性机会，二是数据是否能验证其故事。”张琳总结到。
